中國老齡化加速為養老產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大潛力，人口代際差異驅使市場(chǎng)節奏分化，養老產(chǎn)業(yè)正處在黃金時(shí)代的黎明。積極應對老齡化上升為國家戰略，養老政策重心在于整體產(chǎn)業(yè)補短板，產(chǎn)業(yè)發(fā)展節奏需分門(mén)別類(lèi)仔細判斷。具體來(lái)看，中國養老金體系日趨完善，養老金融市場(chǎng)大有可為；養老服務(wù)和老年用品市場(chǎng)時(shí)機未到，核心堵點(diǎn)是當前“50后”消費能力不足。

我國當前養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢分析

我國養老產(chǎn)業(yè)可以分為養老地產(chǎn)、養老金融、養老服務(wù)、養老用品四大類(lèi)。

我國目前推行“9073”模式，即90%的老年人由家庭自我照顧，7%老人享受社區居家養老服務(wù)，3%享受機構養老服務(wù)，而我國當前的養老模式現狀是居家養老占市場(chǎng)份額96%、社區養老占3%、機構養老占1%，這意味著(zhù)未來(lái)需要進(jìn)一步擴大社區居家養老及機構養老市場(chǎng)份額。目前我國養老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，預計未來(lái)養老市場(chǎng)規?；驅⑼黄?0萬(wàn)億。

1.養老地產(chǎn)發(fā)展現狀

養老地產(chǎn)是指以老年人為主要消費群體，由房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)或相關(guān)的社會(huì )機構推出的能夠滿(mǎn)足老年人日常飲食起居、身體照護和精神照護需要以及社會(huì )活動(dòng)需要，為老年人的健康提供良好基礎設施保障，把房地產(chǎn)與健康醫療服務(wù)有效結合起來(lái)的一種房地產(chǎn)產(chǎn)品，如養老院、敬老院、老年公寓、護理院等。

我國養老地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展存在區域發(fā)展不均衡、空置率過(guò)高、融資及投資運營(yíng)成本高以及低檔和高檔養老機構兩極分化等問(wèn)題。具體而言，我國養老地產(chǎn)項目大多集中于京津冀、長(cháng)三角、珠三角、川渝四個(gè)經(jīng)濟圈，養老地產(chǎn)項目集中在經(jīng)濟發(fā)達地區造成了養老地產(chǎn)區域發(fā)展不平衡的問(wèn)題。京津冀和長(cháng)三角地區養老地產(chǎn)項目空置率大于40%，川渝地區空置率達47.5%，而養老地產(chǎn)項目空置率一般控制在15%-25%之間才能夠盈利，因此這一狀況造成了大部分養老地產(chǎn)項目的虧損。

對于養老地產(chǎn)的融資，國內對資產(chǎn)證券化（ABS）和不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）利用率不足，大部分養老地產(chǎn)項目仍舊受制于高價(jià)的土地以及招拍掛的主供應方式，這導致養老地產(chǎn)項目定價(jià)過(guò)高，從而造成融資成本和運營(yíng)成本高的問(wèn)題。當前，我國養老地產(chǎn)項目存在低端質(zhì)量堪憂(yōu)而高端收費過(guò)高，物美價(jià)廉的公共養老地產(chǎn)資源有限的矛盾。

2.養老金融發(fā)展現狀

養老金融是指圍繞社會(huì )成員各種養老需求所進(jìn)行的金融活動(dòng)的總合，其涵蓋相關(guān)部門(mén)、金融機構、相關(guān)投資機構、相關(guān)企業(yè)及各類(lèi)養老機構和組織等所進(jìn)行的一切金融活動(dòng)，根據服務(wù)對象的不同分為養老金金融、養老服務(wù)金融和養老產(chǎn)業(yè)金融。

關(guān)于養老金，2020年社?；鹜顿Y收益率高達15.84%，其中委托投資資產(chǎn)占社?；鹳Y產(chǎn)總額65.28%。

對于養老服務(wù)金融，自2018年9月13日首只養老目標基金FOF成立至2021年9月6日，公募行業(yè)共成立養老目標基金130只。我國商業(yè)養老保險也進(jìn)行了各種創(chuàng )新，構建出能夠滿(mǎn)足不同人群、不同需求的多元化商業(yè)養老保險產(chǎn)品。截至2020年底，反向抵押養老保險共有127戶(hù)家庭187位老人參保，保險公司已累計發(fā)放養老金1489萬(wàn)元。

而對于養老產(chǎn)業(yè)金融，當前主要是以政府和社會(huì )資本合作（PPP）、產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債、政府產(chǎn)業(yè)引導基金等政策性金融工具為主。

3.養老服務(wù)發(fā)展現狀

面對當前人口老齡化程度不斷深化的現實(shí)問(wèn)題，我國對于養老服務(wù)供給數量和質(zhì)量都提出了更高的要求，我國當前主要的養老服務(wù)需求包括醫療服務(wù)需求、護理服務(wù)需求和家政服務(wù)需求。

近幾年來(lái)我國養老服務(wù)機構及床位供給不斷擴大。截至2021年年底，全國各類(lèi)養老機構和設施總數達到了35.8萬(wàn)個(gè)，養老機構床位815.9多萬(wàn)張。但總體而言仍然存在并將長(cháng)期存在養老服務(wù)供給不足及養老床位缺口較大的問(wèn)題。

4.養老用品發(fā)展現狀

養老用品主要包括保健食品、老年服飾、日用輔助用品、養老照護用品、康復訓練及健康促進(jìn)輔具等多種產(chǎn)品。

工業(yè)和信息化部等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)老年用品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見(jiàn)》明確，到2025年老年用品產(chǎn)業(yè)總體規模超過(guò)5萬(wàn)億元。根據國家社科基金《養老消費與養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究》課題組的測算，預計到2050年我國老年用品市場(chǎng)規模將達100萬(wàn)億元，占國內生產(chǎn)總值的33%。但目前，我國養老用品發(fā)展仍存在產(chǎn)品種類(lèi)匱乏、有效供給不足的問(wèn)題，且存在高科技產(chǎn)品、無(wú)障礙設備、生活自助類(lèi)產(chǎn)品的認識不足從而導致該類(lèi)產(chǎn)品呈現空白。

養老產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策分析

“十四五”規劃將積極應對老齡化上升為國家戰略，2022年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議更是將“養老服務(wù)”列為三大擴內需方向之一。養老金融重點(diǎn)強調老有所依，夯實(shí)養老財富儲備，優(yōu)化三支柱體系，助推財富管理發(fā)展；養老服務(wù)和老年用品篇幅最多，強調創(chuàng )新居家和社區養老服務(wù)模式，進(jìn)一步規范發(fā)展機構養老，深入推進(jìn)醫養結合，推動(dòng)公共設施適老化改造等，補短板政策意圖明確。

但結合現狀可以看到，老年用品發(fā)展滯后，養老護工、養老床位距離“9073”目標存在巨大缺口。有效需求不足才是問(wèn)題核心——當前老齡主力“50后”收入來(lái)源主要是基本養老金和子女收入轉移，整體收入水平偏低，難以承擔高品質(zhì)老年用品和服務(wù)，無(wú)法推動(dòng)市場(chǎng)有效擴容。參考日本“段階一代”的養老產(chǎn)業(yè)發(fā)展案例，只有等到“60后”和“70后”完全步入老齡及其后數年，相關(guān)市場(chǎng)需求才會(huì )迅速增長(cháng)。

市場(chǎng)機會(huì )——醫養結合

我國“未富先老”的國情決定了普惠型養老機構將成為發(fā)展重點(diǎn)，預計“醫養結合”機構的占比將持續增加。發(fā)展社區養老將有效解決養老服務(wù)供給不足的問(wèn)題，未來(lái)或參考日本通過(guò)建設補貼和稅收優(yōu)惠等政策調動(dòng)民間資本參與的積極性，服務(wù)型住宅或為社區養老發(fā)展的主要方向。

“醫養結合”是把醫療資源與養老資源相結合，是一種有病治病、無(wú)病療養、養病和養生相結合的新型養老模式。醫養結合的養老模式就是要建立起“預防—治療—康復—護理—照料”的閉環(huán)式服務(wù)鏈，使老年人既能夠享受到降低和化解醫療風(fēng)險層面的服務(wù)，也能夠享受到滿(mǎn)足生理心理需求層面的服務(wù)。對于居家養老模式，醫養結合更多采取醫護上門(mén)和使用居家養老智能產(chǎn)品等方式；對于社區養老模式，醫養結合主要是提供托養和康復理療；對于機構養老模式，則更多是機構增設醫療服務(wù)資源，轉型為醫養結合的服務(wù)機構。

但當前醫養結合的發(fā)展存在三方面不足：

一是在供給層面醫養結合供給嚴重不足，特別是優(yōu)質(zhì)養老醫護人員的短缺；

二是需求層面面臨老年人對于醫養結合養老服務(wù)購買(mǎi)力不足，且醫養服務(wù)報銷(xiāo)體系尚未完整構建起來(lái)；

三是養老服務(wù)網(wǎng)絡(luò )基礎設施構建存在困難，可能造成重大數據泄露問(wèn)題。

總的來(lái)說(shuō)，養老產(chǎn)業(yè)未來(lái)增量可期，養老金融發(fā)展契機可能早于代際轉換；養老服務(wù)和老年用品需要耐心，直到代際轉換完成。

無(wú)論個(gè)人需求還是相關(guān)從業(yè)，均要以發(fā)展的眼光看待養老產(chǎn)業(yè)，整體產(chǎn)業(yè)靜待花開(kāi)，需要觀(guān)察人口形勢和政策方向，把握具體節奏。

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